利率不太可能单边大幅上升

中新社北京2月9日电(夏斌)中国人民银行9日表示，暂时不会在公开市场进行逆回购操作。结果央行连续5天暂停公开市场逆回购操作，官方解释是目前银行体系流动性总量处于较高水平。此前，逆回购、SLF(长期贷款)和MLF(中期贷款)的中标利率均有所上升。此外，央行连续五天“不给钱”。市场上有观点认为，央行货币政策发生变化，加息信号清晰，市场流动性面临考验，“货币短缺”的日子即将到来。“春节后的流动性压力本身没有假期前大。央行暂停进一步(逆回购)操作是正常的。”中国民生银行首席研究员文彬指出，央行使用了很多工具和手段来保证春节前的现金集中需求，甚至考虑了节后的流动性预期。数据显示，截至9日，央行已在过去4天返还5450亿元人民币(人民币，下同)，并通过在春节前开展TLF(临时流动性便利化)操作，为市场释放了6300亿元流动性。文彬认为，目前央行暂停公开市场操作并不意味着这将成为一种趋势。短期来看，随着1月份外汇储备下降幅度收窄，未来外汇持有量负增长可能有所缓解，央行投放基础货币的压力将有所缓解。那么，央行最近一次公开市场逆回购操作(2月3日)的中标利率上升是否可以视为加息信号？中国人民银行研究局局长徐中告诉中国新闻社，反向回购利率上升是市场化招标的结果，而不是央行加息的结果。“传统上，央行加息是指上调存贷款基准利率，具有强烈的积极调控意图，而公开市场操作中的向上买入价是资本供求影响下伴随市场的表现，主要由市场决定。一些市场参与者看到了两者的区别，认为这不是央行加息。”徐中说。中信证券(CITICSecurities)首席经济学家朱认为，这次各种基金的利率都在上升，央行打算调控资产泡沫和去杠杆化。经济基本面和通胀因素不支持央行加息的逻辑。自2014年底以来，持续降息和RRR降息造成的“低利率、宽流动性”的金融环境容易在房地产和债券市场滋生泡沫，也容易在金融市场滋生更高的杠杆率。未来利率会如何走向？沈万洪源首席宏观经济分析师李慧勇表示：“货币市场利率单方面上调的可能性似乎不大。最有可能的情况是双边波动和灵活性增加。”他告诉记者，从未来三到六个月的角度来看，没有必要过于担心利率上调。如果未来中国资本外流压力进一步降低，经济将再次面临调整压力，去杠杆化的阶段性目标基本实现，很可能会抑制利率上行，甚至推低利率。中泰证券首席经济学家李迅雷提到，总体而言，目前的货币政策只是从宽松向中性调整，汇率不会成为货币紧缩的原因。因此，没有必要将央行此前上调资本利率视为货币紧缩政策。一开始，“今年可能会有紧有松。”